现象：受“破发”的影响上市公司融资渠道开始收窄

　　分析：中小企业融资难解决之道：发展非银行金融机构

　　种种迹象显示，随着楼市趋冷，房地产商的资金缺口将越来越大。

　　“今年开发商的手中还有些钱，但是到明年，他们将面临真正的资金瓶颈。”华远集团总裁任志强日前对《第一财经日报》表示。

　　而另一家全国性开发商高层则对本报记者表示，其手上所掌控的逾150亿元现金，今年将不会用来购买新的地块。因为他预测目前的地产行业调整可能要持续3年之久，那将意味着最终大家都难免遇到资金短缺的窘境。

　　最新的统计数据也并不乐观。

　　上海佑威房地产研究中心(下称“佑威”)的最新报告显示，8月上海市一手商品房(剔除动迁配套房，下同)的供应量为100.62万平方米，比7月份减少四成，同比减少了34.4%。成交83.17万平方米，约为去年同期的三成。在售楼盘在“奥运月”已经开始调整价格，而为了迎接“金九银十”，上海即将上市的房源更是高达73批，这将使竞争形势更为严峻。

　　佑威分析师认为，8月上海楼市已经出现了全面性的下跌。上海市中心已有楼盘打8.5折，而某个成交量比较集中的地区房源价格比前期低了近7000元/平方米;随着三林地块中环区域新楼盘的低价上市，万科、大华的楼盘也相继调价。而更多的远郊楼盘也在以买房送车等方式打折促销。其中，因为打折促销而频现报端的万科金色雅筑售出150套住宅，在上月住宅项目成交量中排名第六。

　　“可以预见，‘金九银十’期间，各开发商间的销售竞争会更加激烈。”佑威分析师表示。据佑威统计，已经在网上房地产公示即将上市的房源就多达73批，其中仅浦东一区就有11批房源之多。

　　“现在大家应该更关心成交量。”万科集团副总裁刘爱明认为项目的成交直接影响到公司的现金流。

　　国泰君安曾发布报告称，2008年房地产行业资金缺口达7100亿元，相当于行业最高峰的2007年新增房地产中长期贷款的2倍。平均下来，每家内资开发商资金缺口达1201万元。而根据已披露的房企上市公司中报，41家房企负债水平高于50%，包括保利地产、金地集团在内的18家房企负债率均在70%红线之上。

　　同时，据网易财经行情中心统计，房地产上市公司经营性现金流较去年同期锐减，已披露的60家上市公司中，44家现金流为负，显示在销售疲软的情况下，房企“失血”严重，若再不加速回笼资金，就只能通过借新债偿旧债，或在股市圈钱的方式来偿还到期资金。

　　去年陷入囤地“癫狂”的开发商正陷入四处筹资的窘境。一家今年3月份在港IPO失利的地产企业一直到5月底才筹得一笔35亿港元的私募，而该公司的老总为此在香港周旋多日，并被迫放弃在江苏、广东等地的多幅地块，一些正在开发的项目也一度陷入停滞。

　　“目前对于开发商来说，在土地款一度‘滞纳’之后，用于平日项目开发的‘现金流’也开始出现危机。加之国家的信贷政策又在一定程度上紧缩对地产项目的信贷，使得现在开发商已经开始通过旁门左道获得资金。”一家上海开发商的高管对本报记者表示，陆续开始有越来越多的开发商通过“假按揭”的形式骗取银行贷款，而广州和江苏的银行监管机构都在考虑收紧这一个口子。这将使得开发商的生存状态更为窘迫。

　　“开发商正在通过多种途径寻找资金。他们在动信托、股权合作以及外资和其他行业资本的脑筋。至于开发商的资金缺口，现在我们很难估计，但是目前看来，一个基本可以确定的情况是，一向为资金密集型的地产行业，短期内将面临大多数企业无法筹集大笔资金的窘境。而未来一年，房价仍将面临深度调整。这只会使形势更加严峻。”上海绿地集团董事长张玉良对本报记者称。